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黑石开始扫货,融资乱象曝光

来源:http://www.shuixiangpifa.com 作者:云顶娱乐官网下载 人气:121 发布时间:2020-03-13
摘要:买写字楼,PE们正伺机出手。 近千页的一沓材料上,白纸黑字勾勒出一起隐秘的融资乱象:原本财务状况恶化的哈尔滨工业大学高新技术开发总公司,利用其持有的*ST工新股权收益权作

买写字楼,PE们正伺机出手。

近千页的一沓材料上,白纸黑字勾勒出一起隐秘的融资乱象:原本财务状况恶化的哈尔滨工业大学高新技术开发总公司,利用其持有的*ST工新股权收益权作为底层资产,通过关联方大通期货设立资管产品募资,69名投资者合计2.25亿元投资款由此借助信托通道最终流回工大高总。

11月7日,“城市向上 寻光而往”天津平安泰达金融中心启幕盛典暨毕加索国际艺术大师系列展开幕仪式在天津隆重举行。来自金融、地产、艺术等领域的嘉宾汇聚于此,共同见证一股城市新力量的崛起。

这一段时间,SOHO中国考虑以80亿美元出售办公大楼的消息在圈内流传。消息称,交易中讨论出售的商业地产包括北京和上海至少8栋写字楼,总价值人民币500亿-600亿元。目前,谈判还处于初期阶段,最终的项目出售数量仍待定。

然而,随着工大高总陷入流动性危机,风险向上层层传导,投资者血本无归。一家原本就体质羸弱的公司,为何能够冠冕堂皇地借助专业金融机构融到大笔资金?拥有正规牌照的金融机构为何对风险熟视无睹?甚至不设置担保措施,在*ST工新股价跌至警戒线、平仓线时不及时依约定止损?

平安不动产资产管理部董事总经理刘鹏鹏,天津泰达投资控股有限公司副总经理王悦新,平安不动产商业地产管理首席设计师吴衍,平安不动产北方区公司总经理耿梅,平安不动产商业地产管理商业事业部总经理张启辉,天津泰丰工业园投资有限公司总经理宋长玉等领导出席了本次仪式。

而“绯闻”买家不是别人,正是大名鼎鼎的PE巨头黑石集团。据称,这次黑石与新加坡国有控股的GIC(Government Invested Company)组成买方团,收购SOHO中国在北京的光华路SOHO、望京SOHO塔3,以及在上海的SOHO复兴广场。如果交易顺利,黑石的写字楼收购版图无疑又将添上浓厚重彩的一笔。

对此,10月18日,北京一位资深信托人士指出,从整个资管产品的设立到违约,资管公司的募资环节就有诸多违规之处,整个产品架构中不设置担保措施实属罕见,不符合业内通行的做法,不排除利益输送的可能。截至记者截稿,一些投资者以侵权责任纠纷为由将当事方天津大业亨通资产管理有限公司有限公司”,简称“大业资管”)、光大兴陇信托有限责任公司诉至法庭,具体开庭时间尚未确定。

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事实上,PE巨头爱买写字楼,早已不是什么秘密。黑石、KKR、凯雷、华平投资、光大控股等一众知名PE巨头均有出手布局。如今在经济下行周期的大背景下,一些外资PE更是悄悄蜂拥而入,大肆抄底北上广写字楼。

多个资管产品违约

△现场合影

PE巨头的另一面:

投资者直呼“看不懂”

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募集180亿美元基金,买楼致富

复盘这起融资案,其关系并不复杂。只不过,依据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》规定,期货公司及其子公司资产管理计划不能投资非标准化债权类资产,故而该资管产品需借信托通道投资股权收益权。正是这种嵌套结构让投资者眼花缭乱。时至今日,仍有不少投资者直呼“看不太懂”。

△平安不动产商业地产管理首席设计师吴衍发表演讲

对于写字楼这门生意,黑石已有着悠久的历史。

69名投资者购买的资管产品名为“大通阳明18号集合资产管理计划”,由大通期货全资子公司大业资管发行并担任管理人,拟募资规模4亿元(分两期,1.5年期为2.7亿元,2.5年期为1.3亿元)。所募资金投资“光大·大通阳明18号集合资金信托计划”,后者用于受让工大高总持有的哈尔滨工大高新技术开发股份有限公司6600万受限流通股股权收益。

凝聚匠心,成就优质地标建筑

黑石进军地产业务始于上世纪90年代,其投资理念可以归结为三点,“买入,修复,卖出。”

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天津平安泰达金融中心由平安不动产和泰达控股联合投资打造,占地面积约1.6万平方米,总建筑面积逾32万平方米,由高313米的北塔、高240米的南塔、4层裙楼及连通南北塔的5层地下室组成。项目矗立于天津小白楼CBD商务区,包含生态办公、主题商业、精品酒店、星级寓所及顶级金融商务会所等业态,将成为小白楼CBD商务区的金融地标新名片。

首先,瞄准市场以低于重置成本的价格买入资产,然后通过管理和有针对性的增值计划来改善修复,最后将其出售,获得投资回报。

这6600万股限售股则来源于*ST工新的资产重组。2016年,*ST工新发行股份购买汉柏科技有限公司100%股权并募集配套资金,工大高总作为交易标的汉柏科技的股东获得股份对价以及参与募集配套资金认购,两次合计新增6611.56万股限售流通股,锁定期为36个月。

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靠着房产生意,黑石赚的盆满钵满。如今黑石的房地产投资业务已经遍及全球,投资领域主要为住宅、写字楼、酒店、仓储中心以及房产公司股权等,地产基金平台的资产管理规模已达1570亿美元,管理超过10只机会型地产基金。

彼时,工大高总共持有*ST工新约1.70亿股,占后者股份总数的16.42%,是*ST工新控股股东,用于收益权转让回购的6600万股限售股股份仅占工大高总持有*ST工新股份总数的38.84%,占*ST工新股份总数的6.38%。

△平安泰达金融中心效果图

写字楼是其中的重要一环。黑石官网披露,截至2019年6月30日,黑石在全球拥有的办公面积为2.31亿平方英尺。早在2006年,黑石曾斥资390亿美元收购了美国最大的办公物业EOP,创下史上最大REITs收购交易。更令人咋舌的是,这其中有近350亿是借款,风险之高可见一斑。但黑石早有盘算,在洽谈收购的同时,也接洽潜在买家。

中国证券投资基金业协会官网公示的数据显示,阳明18号一期成立日期为2017年9月14日,备案日期为2017年9月21日,到期日为2019年3月13日。

作为天津CBD在建项目中最高的综合体建筑,天津平安泰达金融中心以“天津之光”的设计灵感与精神核心,与平安不动产旗下另一代表性地标建筑典范——“深圳之星”深圳平安金融中心遥相呼应,共同刷新城市发展的高度。

收购完成当天,黑石就开始着手进行分拆出售。不久后,黑石迅速以70亿美元的价格出售了纽约曼哈顿的8栋写字楼,速度快到都未经过黑石的手,其余写字楼也被陆续卖掉。到金融危机来临前夕,黑石已经收回了大部分投资。事实证明,这笔买卖回报丰厚,做得不亏。而这一笔经典案例,只是黑石写字楼投资版图中的冰山一角。

“阳明18号”1.5年期年化收益率为8.3%,2.5年期年化收益率为8.8%——除了这些比较高的业绩比较基准吸引了投资者外,融资方的名校股东背景、控股上市公司、人脸识别、人工智能——众多的光鲜标签让投资者觉得风险较小。

作为平安不动产在天津的匠心之作,天津平安泰达金融中心以高效、安全、科学的施工管理过程成为国内超高层建筑在建造方面的又一标杆,其中每个重要工程节点都凝聚着项目团队的智慧与匠心。面对天津市在建房领域的最深基坑,项目团队通过“一桥四道”快速出土栈桥、溜管法浇筑超大体积混凝土等技术的创新和应用,积极克服场地狭小、周边环境复杂等难题,在保证质量的前提下,实现安全施工、高效建造。管理方面,项目团队则采用“大计划管理”方法,坚持以进度为主线、以考核为手段、以多专业协调为抓手,深挖施工过程各专业间的接口管理,并根据总体进度规划倒推各环节计划,实现精益化管理。

为了更好的买楼,黑石加快了设立各种房地产投资基金。2009年,黑石集团设立了若干新的房地产债权投资基金。去年9月,彭博社称黑石集团计划为旗舰房地产基金募集180亿美元,这将成为黑石历史上最大的房地产基金,在稍早之前,黑石刚刚为一个专注于亚洲的机会型房地产基金筹资了71亿美元。

依据阳明18号资管合同,该资管计划存续期内,每年的6月20日和12月20日起20个工作日内任一日、投资终止日起20个工作日内的任一日从该计划资产中分次分配当期计划收益。这意味着,阳明18号一期每半年进行一次收益分配,首次收益分配时间应该在2018年3月。

高效、节能、环保,比肩国际的非凡智慧建筑

PE“买楼”,怎么赚钱?

然而,阳明18号一期还未到兑付期,种种异常信号就接踵而至。

向深圳平安金融中心看齐,天津平安泰达金融中心同样通过综合运用多项高科技技术,在智慧建筑工程、智能办公体验、智慧空间环境、可持续性发展等维度,树立世界级智慧建筑标杆。

在这块鲜少被关注的战场上,PE巨头们各有各的打法。

2018年2月10日,*ST工新发布公告称,公司于2017年7月26日向重庆宗申资本管理有限公司借入贷款人民币2亿元,借款期限为三个月,年利率为8%,工大高总为借款提供保证担保。因这笔逾期的借款,工大高总持有的*ST工新3551.56万股股份被冻结。按照公告,*ST工新当时尚未清偿的借款本金1.9亿元。

利用特殊镀膜结构,天津平安泰达金融中心的全玻璃幕墙有效过滤太阳光冷光源,降低取暖制冷能耗,隔绝城市噪音;内部配备的四部快速双轿厢电梯,以8m/s的速度给用户带来便捷的垂直交通体验,其中,VIP电梯只需60秒便能直达位于313米云端的办公区;项目引入的AI人脸识别技术,能让用户全流程自助登记拜访并刷脸出入,实现智能化办公和智能化管理,打造科学化空间和人性化办公环境;大楼空调冷源采用冰蓄冷系统,有效降低项目的能耗及运营成本;办公各层的VAV全空气变风量系统,能根据室内温度自动调节送风温度和送风量,贴合国际化办公档次需求。

与黑石相比,KKR显得低调了许多。直到2013年年底,KKR才设立旗下首个房地产基金,该基金募集15亿美元资金,绝大多数将会用于北美地区的投资。而在中国房地产投资上,KKR仅有两次尝试。

“按照当时的约定,利息是要半年支付一次”,投资者代表樊华说,但他们却没有如期收到利息。

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第一次投资发生在2011年。KKR与远洋集团成立成立地产基金,专攻内地地产;第二次则在2016年,KKR再次携手远洋集团,出资14.77亿港元投资了首创置业旗下公司首创钜大,并持有后者大约12%的股权。

种种异常让阳明18号的投资者开始警觉:“工大系”是不是出问题了?

△平安泰达金融中心玻璃幕墙效果图

不过,KKR近期也加快了动作。去年1月,KKR一只20亿美元的房地产基金已组建完成;今年3月,据路透社报道,KKR正在筹募旗下首档专攻亚洲的房地产基金,目标为15亿美元。值得一提的是,KKR信奉“用时间换取回报”的投资理念,旗下大部分项目的运作周期都很长。

事实上,直到阳明18号一期到期日,该产品都无法兑付。不仅如此,大业资管发行的其他资管产品违约的消息屡见报端。

除此之外,天津平安泰达金融中心在设计期间即获得美国LEED绿色建筑预认证,充分显示出业界对天津平安泰达金融中心在节能环保、可持续发展方面的认可,项目在设计、施工、运营管理等各阶段的卓越水准。

另一家美国PE巨头——华平投资的布局则更为丰富。2005年,华平投资开始了房地产领域的投资,细分领域从住宅扩展到酒店等更多品类。2010年,华平开始与中国金茂合作,投资高端办公及酒店物业,一开始只是涉及办公楼,如今也布局联合办公、总部基地等。目前,华平在中国房地产领域已对近30多家公司/项目投入了逾40亿美元的资金。

中基协公示的数据显示,截至记者截稿,大通期货共有30个资管产品备案。其中,多个产品已到期或违约。

独具圈层效应的定制化人文艺术空间

除海外PE巨头外,本土PE也在“收楼”。当年光大控股收购亚洲雷曼,缔造光大安石的案例一直被业内津津乐道。在2007-2008年的金融风暴中,雷曼兄弟应声倒闭,但当时亚洲雷曼在中国已经开始开展各项业务,尤其是房地产业务。意识到这是一次机会,光大控股迅速出击,而彼时由于正值雷曼兄弟破产期,收购价格相当便宜。

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纵观世界城市发展历程,城市在经历向外扩张与城市群发展阶段过后,大都回归中心,聚焦CBD。地处城市核心的天津平安泰达中心,不仅代表着天津商业发展的新高度,更聚集前沿艺术、文化创意、科普教育于一身,成为一张凝聚城市精神与价值的都市人文新名片。

2009年,光大控股花85万美元收购了雷曼兄弟旗下的亚洲雷曼房地产基金—亚雷投资,次年又募资1亿多美元,成立“光大亚雷房地产基金”,随着后来英国大型资产管理公司Ashmore的加盟,该地产基金改名为光大安石房地产基金。如今,光大安石已成为了中国最大的房地产基金之一。

尽调报告错误百出

天津平安泰达金融中心以“科技、生态、艺术”为DNA,多种业态交替互补,增加时空叠变。丰富的空间叙事功能、多元的精英业态、多样的空间属性,集合了工作、文化、生活、娱乐、精神等多重内涵,是当代城市建筑中不可多得的“艺术品”。其为金融精英圈层量身打造的骅悦俱乐部,集京津冀环渤海区域乃至全国顶级商业资源于一体,为客户提供定制化全球品牌服务。俱乐部内部融入上世纪30年代美式俱乐部的时代元素,将近代天津百年繁华的鎏金岁月融进其中,为天津名流打造富有价值和声誉的高端商务社交平台,为各界精英呈现国际视野之下的都市会客厅。

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