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委外产品又在作妖,弱市锻造

来源:http://www.shuixiangpifa.com 作者:股票基金 人气:132 发布时间:2019-09-14
摘要:摘要: 今年以来,定期开放债券型基金成为避险增值的标配。不过,10月下旬以来债市出现的连续调整,令部分投资者在面对定开债基时感到犹豫不决。但历史数据表明,弱市或下跌市

摘要:今年以来,定期开放债券型基金成为避险增值的标配。不过,10月下旬以来债市出现的连续调整,令部分投资者在面对定开债基时感到犹豫不决。但历史数据表明,弱市或下跌市中发行设立的基金由于成立时点的天然优势,往往能够跑出比牛市中成立的基金更为优秀的投...

摘要:公司营销网络维护名单上有数十名政府官员,银行重要联系人营销情况一览表上有百余人,这些名单备注着礼品档次等信息;融资部的付款明细中出现了高校负责人每月固定收款信息 □ 本报记者胡新桥 刘志月 本报实习生 何正鑫 今年1月24日,《法制日报》独家报道了...

摘要:在过去的十几年时间里,基金业绩排名一直是普通投资者选择购买某只基金的重要依据。在具体参考时,大家不仅会看该基金近一年的表现,还会关注近两年、近三年乃至成立以来的收益和排名情况,并据此做出自己投资生涯中或许是非常重要的一次判断。不过,从今年...

  今年以来,定期开放债券型基金成为避险增值的“标配”。不过,10月下旬以来债市出现的连续调整,令部分投资者在面对定开债基时感到犹豫不决。但历史数据表明,弱市或下跌市中发行设立的基金由于成立时点的天然优势,往往能够跑出比牛市中成立的基金更为优秀的投资回报。

  公司营销网络维护名单上有数十名政府官员,银行重要联系人营销情况一览表上有百余人,这些名单备注着“礼品档次”等信息;融资部的付款明细中出现了高校负责人每月固定收款信息……

  在过去的十几年时间里,基金业绩排名一直是普通投资者选择购买某只基金的重要依据。在具体参考时,大家不仅会看该基金近一年的表现,还会关注近两年、近三年乃至成立以来的收益和排名情况,并据此做出自己投资生涯中或许是非常重要的一次判断。不过,从今年的情形来看,基民们过去的择基“法宝”或许要失灵了。

  弱市成立的定开债基凸显业绩优势

  □ 本报记者胡新桥 刘志月

  随着委外资金的大量涌入,机构定制基金的数量正在迅速攀升。然而,这类产品的生命周期却不同于普通公募基金,当机构资金需要撤出时其净值就会因赎回费等多方因素而受到影响,一些规模小的基金甚至会产生大幅波动,多数时候会对该基金的短期和长期排名起到很大的提振作用。关于这一点,牛妹(微信号:buerniu5188)在昨天的文章——史上最无悬念基金排名战:2016冠军收益率近翻番,已经用详实的数据统计为大家说明了。

  回顾前一轮债市牛熊周期,2012年上半年在避险情绪及政策宽松预期带动下债市走牛,下半年则在降准降息、经济企稳压力下出现震荡,但全年仍然取得正收益;2013年在经济弱复苏、流动性收紧环境下债市遭遇重创,刷新2002年来最大跌幅;2014年和2015年债市处于牛市行情,2016年以来则重新回归震荡。在这轮完整的牛熊周期中,2013年熊市中成立的定期开放基金在各种行情环境下均大幅跑赢牛市成立的新基金。

  本报实习生 何正鑫

  换句话来说,我们也可以理解为委外资金的频繁、无序进出已经扰乱了2016年正常的基金业绩排名。看似漂亮的业绩表现背后也并不是基金管理人通过投资操作获得的收益,这些因素都使得这一过往非常核心的参考指标正在迅速失去意义。

  根据数据,受益于2014年债券牛市行情,2013年成立的定开债基取得了13.95%的平均收益率,高于2012年成立的定开债基12.18%的平均收益率。数据表明,弱市成立的定开债基与结构牛市中成立的同类基金相比,在牛市行情下具有明显的业绩优势。值得注意的是,2013年成立的定开债基在2015年和2016年前11个月分别取得了10.32%和3.37%的平均收益率,2014年成立的定开债基在2015年和2016年前11个月平均收益率分别为7.21%和2.96%。显而易见的是,弱市成立的定开债基在牛市和震荡市中同样具有业绩优势。

  今年1月24日,《法制日报》独家报道了湖北省武汉市洪山区政府1000万元财政资金遭套牢事件:洪山区政府与湖北中世信投资管理有限公司、湖北天诚投资担保有限公司共同出资成立武汉市洪山天诚信用担保公司,该公司为武汉硕维金融服务有限公司(以下简称“武汉硕维金融公司”)的“投融无忧”等理财产品提供担保,但武汉硕维金融公司去年底曝出资金断裂引发投资恐慌。(详见本报1月24日一版报道)

  对于这样的变化,投资者们是怎么看的?失去了最核心的选基标准,大家该如何选基金?站在各自的立场上,基金评价机构、一线基金经理、基金公司和监管部门又将如何应对?

  业内人士指出,成立时点对基金的业绩贡献不容忽视:与牛市成立的老基金相比,弱市新基金的建仓成本更为低廉,从而可以找到更多低成本的投资机会,在资产配置上有更大的选择余地。同时,与牛市成立的新基金相比,弱市成立的基金的管理人可能更加谨慎,更为注重风险控制,追求绝对收益。由此,优秀的基金管理人往往能将市场低迷时期成立的“天时”转化为后天的业绩优势。

  报道刊发后,知情人向记者提供了来自武汉硕维金融公司的部分书证材料,含员工通讯录、维护营销网络表格、银行重要联系人营销情况一览表、融资部付款明细等。

  1. 连线基民:小白慌张,老手沉稳

  广发汇平定开债进入发行倒计时

  “这些都是我们从武汉硕维金融公司有关人员处获得的。目前,相关材料也已提交给洪山区纪检监察等部门。”投资人吴泽(化名)说。经梳理投资人提供的资料并进一步调查,记者发现,武汉硕维金融公司资金断裂背后或隐含着钱权交易。

  “扔骰子”、“看大家推荐再观察一阵”、“银行基金经理推荐,还参考其他专业人士的意见,但最赚钱的那只是我随手买的”。尽管牛妹在调查基民如何挑选基金时,听到不少这样不太靠谱的“方法”,但仍有众多老基民自有一套选基标准,其中最典型的就是流传颇广的“4433”法,该方法的核心即是结合基金短中长期业绩层层筛选。显然,业绩排名是基民们最核心的挑选标准。

  在近期债市调整背景下,市场中正在发行的定开债基恰逢良好建仓期及投资期,而大型基金公司发行的产品则以较强的风控能力和资产配置能力受到关注。

  “维护营销网络”表格曝光

  不过,这一核心标准今年却可能因委外基金有面临失效的风险。

  以正在发行的广发汇平一年定期开放债基(A类:003743、C类:003744)为例,一方面,该基金管理人为广发基金旗下“金牛”基金经理代宇,且历史业绩优秀。资料显示,代宇拥有11年从业经验,曾先后管理企业年金及公募基金累计超过8年。她自2013年8月21日起开始管理定开债基广发集利,无论在熊市、震荡市还是牛市均取得同类品种领先的业绩。

  吴泽提供了一张题为“维护营销网络”的表格照片。表格上列有单位、姓名、职务、电话、礼品项目、责任人等信息。

  由于委外基金的资金主要来自银行等机构,其资金性质、风控要求等几乎一致,在进出基金时更像是“一致行动人”。特别是其大规模赎回时将导致基金业绩大涨,从而干扰了公募基金的整体排名,这又将影响到中长期的业绩排名。那么,一旦业绩排名这一标准失效,基民们挑选基金是否会受到影响呢?

  统计数据显示,自成立起至2013年年底,广发集利A/C分别取得了相对于中证综合债券指数0.42%的超额收益;2014年至2015年年底,广发集利A/C累计收益率分别为36.77%和35.54%,同时位列定开债基A和B/C类份额前5名,相对中证综合债券指数的超额收益为18.3%和17.07%;今年前11个月,广发集利A/C也以3.88%和3.53%的收益跑在同类基金上游。

  吴泽告诉记者,表格照片是去年11月底在武汉硕维金融服务公司办公地“总经理”吴莎办公室拍摄。表格上共有13家单位、涉及27人,每个人均有姓名、职务,大部分备注了电话及礼品项目,费用合计55500元。

  在对十多位基民的采访中,针对委外基金的业绩干扰,有些人表示了担忧,也有个别基民觉得无所谓。“我们作为普通投资者,能够找到的数据本身就不多,每年的排名战还能在媒体上看看热闹,了解排得前面的。买基金不就得看业绩吗?还得看中期、长期的,所以像今年这种情况发生后,该怎么处理呢?”一位基民担心地问。

  在产品设计上,广发汇平一年定开债基为纯债基金,80%以上资产投资于债券,且不参与股票和可转债投资,同时以一年为封闭周期,兼顾了管理运作的便利性和投资者的流动性需求。据悉,目前该基金正在广发基金官网和平安银行、浦发银行、中信银行等代销机构发售,并将于本周五(12月23日)结束募集,对于想要低位获取稳健配置筹码的投资者来说,可以抓紧时间“上车”。

  根据表格备注礼品价值,由责任人“市场部”给“武汉市经信委中小企业处邵青松处长”的“衣服10000-15000”排名第一;由“程杨迅”给“洪山区财政局余春华局长”的“毛衫5000 礼品(800)”排名第二。

  当然,基民中也不乏能够排除干扰的个中好手。一名从事软件开发的基民表示,这种业绩干扰对其影响不大,他还准备把挑选基金的方法写成程序。他向牛妹(微信号:buerniu5188)透露了选基步骤:

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  表格中,礼品价值最低为“卡1000”,共有5人,责任人中有“谢总”、“吴莎”。

  “1、先定大方向,比如指数基金、大盘风格、中小盘风格等,按4433法则进行初选;

更多

  根据“维护营销网络”上的手机信息,记者致电邵青松。记者表明身份后,对方否认是“武汉经信委中小企业服务处邵青松处长”,随即挂断电话。

  2、初选后,查看近两年基金管理人的变动情况,根据变动情况,对比业绩和同期相关指数的走势;

  记者通过武汉市经信委官网公布的信息发现,邵青松已是“财务处负责人”,并致电财务处找到邵青松。在记者表明身份尚未讲明意图时,邵青松打断说:“你听我讲,我现在在财务处,不在中小企业服务处,这是一;第二个,从你说的相关情况我大概知道你想找我问什么;第三个,像这种事情一定是依法依规相信组织,会有组织来找我们进行核查核实,一定是依法依事实。”

  3、分析仓位,了解基金经理的风格及行业配置;

  记者希望能具体提问时,邵青松表示,“你也不用问了,组织会找我们的。”随后以自己正在开会为由挂断电话。

  4、查询基金经理往期业绩和现在管理的基金数量及走势;

  表格中“洪山区财政局余春华局长”的手机号提示为“空号”。

  5、将走势好的基金和不好的基金进行分类,观察其投资方向是蓝筹股还是成长股,以判断现在的热点板块。这些都了解后,再观察至少半个月基金的走势,最终确定要买的基金。”

  大学院长有千丝万缕关系

  在他看来,“买基金就是选你的资金管理人,如果对他没有总体分析,怎么能估计自己的基金走势会如何?”

  除了政府官员,大学院长也成为吴泽等多名投资人质疑的对象。

  不过,像这样经验丰富的“专业选手”毕竟是极少数,不然投资者教育也不会成为公募基金18年来一直成长的烦恼、永恒的话题。尤其是当监管已经指向了机构定制基金,可见问题是十分严重。

  吴泽等人提供了从武汉硕维金融服务公司利害关系人处拿到多个名为“融资部付款明细”的电子表格及多张截图,时间从2014年7月至2015年3月,并称这些电子表格出现在名为“杨莉”的文件夹项下,还特别指出其中有关“陈继勇”的转款记录。

  近两年,A股市场风云变幻,投资者在逐渐回归理性,预期也慢慢回落。有多位基民就表示,现在只选择指数基金,且以定投为主,主要就是尽量排除人为因素,盈亏服气,且手续费少。如果需要花大量精力去研究主动管理型基金,不如炒股。基民成先生进一步谈到了自己的投资方法:现在主要根据股市点位来买指数基金,低位时买入,持有3~5年,中间用定投来降低成本和风险,这也不失为规避波动的一个好方法。

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